《周胜专栏》如何做好资管产品设计?

664

聊一聊.png

(周胜为FXShell专栏作家,本文仅代表其个人观点)

2017年被称为外汇资管的元年,因为大量的交易团队开始转向外汇资管,此前他们可能是在做股票或者期货,或者什么交易经验都没有,而现在拿着一款可以调节参数的EA就上资管了。

和其它金融产品不同的是,外汇资管有着天然的巨大市场需求,这个市场足够原始、散发着洪荒之力。全国各地的代理商像洪水一般,涌入到外汇行业淘金。

代理商对外汇资管有着迫切的刚性需求,主要还是代理业务模式的转型问题。

从散户开发模式转向资管模式,可以说是代理发展的必经之路。

散户自主交易可持续性差、资金资源消耗速度快;代理商投入人力物力,却无法获得可持续发展的商业模式,自然会另寻他路。

而代理商可持续发展之路,就是外汇资管之路。也就是取代散户自主交易模式,用专业交易团队来控制交易过程,实现交易业绩、佣金、风险的三位一体管控。

外汇资管之路则有多种模式可供借鉴。

一、 净值分成型,不要佣金,只分净值

这是最能表明操盘实力的资管模式。

它借鉴了股票行业曾经流行的代客理财模式,不过做股票理财操盘的后来都申请了私募基金牌照,股票的代客理财模式也浮出水面,客户资金有了券商的正规托管。

而目前外汇资管没有合理的模式,纯做外汇操盘净值分成,已经算是业界良心了

此外,外汇资管净值分成的规则千差万别,常见的是三七分成,操盘方拿三,这个比例参照了私募行业;操盘团队有时候会提出额外要求,比如水平高一些的,也会要求四六和五五分。

需要注意的是,既然操盘团队不要佣金分成,那么意味着交易量一定不会多。

二、 保底型

虽然保底在名义上不被认可,但是在实际操作中广泛存在。

保底也分为好几种:

1.只保本金,不保收益。

即确保客户本金不受损失,收益则根据实际操作情况分成。

在保底模式中,只保本金的方式对于操盘方来说是比较有利的。它让操盘方没有资金成本的压力,从而更好地在外汇的自由模式中发挥。

2.保本金,又保年化固定收益。

这是最为大面积使用的外汇操盘方式,适合于各种类型和水平的外汇操盘团队。其中衍生出风控、交易量、利益、结算周期等模式,路径丰富、变化多端。

为什么保底且保固定收益的模式,会衍生出丰富的模式?

原因在于,它取得了操盘方和投资方博弈的平衡。为了维系双方的平衡关系,操盘方就需要针对不同客户类型、资金来源进行妥协,并保持妥协中的最大利益。

而保底且保收益的外汇资管模式需要注意以下几点:

(1)保底收益的刚性成本问题

中国投资者对一个不了解的投资产品,所要求得到的风险型固定收益往往高达年化20%,这还是钱放在自己账户的情况下。

因此,操盘团队很可能要付出15%到20%的固定年化成本,而且在民间资金成本始终高启的情况下,20%的成本虽不算高、也绝不低,操盘团队务必要对该资金成本心存敬畏。

(2)结算周期问题

在保底型外汇资管产品的设计中,结算周期是一个非常需要重视的问题。它关乎现金流的生死存亡,在操盘不利的情况下,结算周期会导致致命一击;若结算周期设计得不好,它会让操盘方心态大乱,或者铤而走险下重仓。

通常的做法是,向客户要求至少一年的结算周期。在利息兑付方面,有要求月月结算利益的,也有要求从第三个月后开始结算的,谈得好也有一年到期结算利息的。

从现实操作中看,通常的资管保底保收益模式是下面这样的:

• 合同一年一签订,封闭期为半年;半年内,客户不得出金;如果出金,则账户净值亏损由客户完全承担。

• 超过半年的封闭期,可以商量出金;此时,所有净值亏损按照协议由操盘方全部承担。

• 每个月向客户结算支付固定利息1.5%到2%,这个可参考和客户商定的年化收益。

(3)交易手数问题

保底与刷单密不可分、缺一不可。

保底一是为了方便开发市场,获得更长的结算后期;二是为了让客户宽心,方便大量刷单。

很多初中级外汇资管方不能深刻理解外汇交易的风险,在大量的资金面前心存侥幸,大批量刷单,却很快把自己的客户账户刷爆仓,这种方式无异于饮鸩止渴。

因此操盘团队一定要考虑平衡刷单流水的关系,资金保底有成本,本质上讲应该从市场中赚回来,而非依靠后来者的现金流水作为补充。

(作者周胜系外汇原创自媒体“汇商那点事”联合创始人)

(责任编辑:Suqian)

版权声明 :本站文章未经授权不得转载。对已获授权的媒体、机构、个人,在使用时须注明来源“汇讯网”
上篇文章欧洲ESMA与印度SEBI签署谅解备忘录 加强彼此合作与信息交流
下篇文章【每日快讯】7月21日外汇行业资讯一览