（周胜为FXShell专栏作家，本文仅代表其个人观点）
2017年被称为外汇资管的元年，因为大量的交易团队开始转向外汇资管，此前他们可能是在做股票或者期货，或者什么交易经验都没有，而现在拿着一款可以调节参数的EA就上资管了。
和其它金融产品不同的是，外汇资管有着天然的巨大市场需求，这个市场足够原始、散发着洪荒之力。全国各地的代理商像洪水一般，涌入到外汇行业淘金。
代理商对外汇资管有着迫切的刚性需求，主要还是代理业务模式的转型问题。
从散户开发模式转向资管模式，可以说是代理发展的必经之路。
散户自主交易可持续性差、资金资源消耗速度快；代理商投入人力物力，却无法获得可持续发展的商业模式，自然会另寻他路。
而代理商可持续发展之路，就是外汇资管之路。也就是取代散户自主交易模式，用专业交易团队来控制交易过程，实现交易业绩、佣金、风险的三位一体管控。
外汇资管之路则有多种模式可供借鉴。
一、 净值分成型，不要佣金，只分净值
这是最能表明操盘实力的资管模式。
它借鉴了股票行业曾经流行的代客理财模式，不过做股票理财操盘的后来都申请了私募基金牌照，股票的代客理财模式也浮出水面，客户资金有了券商的正规托管。
而目前外汇资管没有合理的模式，纯做外汇操盘净值分成，已经算是业界良心了。
此外，外汇资管净值分成的规则千差万别，常见的是三七分成，操盘方拿三，这个比例参照了私募行业；操盘团队有时候会提出额外要求，比如水平高一些的，也会要求四六和五五分。
需要注意的是，既然操盘团队不要佣金分成，那么意味着交易量一定不会多。
二、 保底型
虽然保底在名义上不被认可，但是在实际操作中广泛存在。
保底也分为好几种：
1.只保本金，不保收益。
即确保客户本金不受损失，收益则根据实际操作情况分成。
在保底模式中，只保本金的方式对于操盘方来说是比较有利的。它让操盘方没有资金成本的压力，从而更好地在外汇的自由模式中发挥。
2.保本金，又保年化固定收益。
这是最为大面积使用的外汇操盘方式，适合于各种类型和水平的外汇操盘团队。其中衍生出风控、交易量、利益、结算周期等模式，路径丰富、变化多端。
为什么保底且保固定收益的模式，会衍生出丰富的模式？
原因在于，它取得了操盘方和投资方博弈的平衡。为了维系双方的平衡关系，操盘方就需要针对不同客户类型、资金来源进行妥协，并保持妥协中的最大利益。
而保底且保收益的外汇资管模式需要注意以下几点：
(1)保底收益的刚性成本问题
中国投资者对一个不了解的投资产品，所要求得到的风险型固定收益往往高达年化20%，这还是钱放在自己账户的情况下。
因此，操盘团队很可能要付出15%到20%的固定年化成本，而且在民间资金成本始终高启的情况下，20%的成本虽不算高、也绝不低，操盘团队务必要对该资金成本心存敬畏。
(2)结算周期问题
在保底型外汇资管产品的设计中，结算周期是一个非常需要重视的问题。它关乎现金流的生死存亡，在操盘不利的情况下，结算周期会导致致命一击；若结算周期设计得不好，它会让操盘方心态大乱，或者铤而走险下重仓。
通常的做法是，向客户要求至少一年的结算周期。在利息兑付方面，有要求月月结算利益的，也有要求从第三个月后开始结算的，谈得好也有一年到期结算利息的。
从现实操作中看，通常的资管保底保收益模式是下面这样的：
• 合同一年一签订，封闭期为半年；半年内，客户不得出金；如果出金，则账户净值亏损由客户完全承担。
• 超过半年的封闭期，可以商量出金；此时，所有净值亏损按照协议由操盘方全部承担。
• 每个月向客户结算支付固定利息1.5%到2%，这个可参考和客户商定的年化收益。
(3)交易手数问题
保底与刷单密不可分、缺一不可。
保底一是为了方便开发市场，获得更长的结算后期；二是为了让客户宽心，方便大量刷单。
很多初中级外汇资管方不能深刻理解外汇交易的风险，在大量的资金面前心存侥幸，大批量刷单，却很快把自己的客户账户刷爆仓，这种方式无异于饮鸩止渴。
因此操盘团队一定要考虑平衡刷单流水的关系，资金保底有成本，本质上讲应该从市场中赚回来，而非依靠后来者的现金流水作为补充。■
（作者周胜系外汇原创自媒体“汇商那点事”联合创始人）
（责任编辑：Suqian）
