注：文字由LMAX交易所为汇讯网FXShell提供
在外汇市场透明度日益重要的新时代，有效进行交易成本分析（TCA）对交易者来说是盈利的关键因素之一。
LMAX交易所最近出版的白皮书系列之六《交易成本分析和公平执行：外汇行业必须使用的指标》，详细分析和比较了在最后观望和实价流动性平台中的外汇交易成本和执行质量。
其探讨的内容涉及以下五个TCA指标：
1.成交率
量度提交订单总数目中成交的订单比率。拒绝成交和未能成交显示了机会成本——交易者必须放弃交易机会或者稍后下单成交时价格更差，因此成交率越高越好。
2.价格变动
量度客户订单的实际成交价格和预期价格的差异:如果成交价格较差，称为不利滑点；如果成交价格较好，称为价格优化。
3.等待成交时间
量度交易者提交订单和成交或拒绝后收到通知期间的时间，即执行延迟性。等待成交时间和执行延迟较长，不仅加剧与拒单相关的机会成本，而且还会成为已成交订单的机会成本，因为交易者等待平台响应期间会失去交易机会以及或难以执行其余的策略。
4.市场影响
量度市场反应，包括对应一系列交易的价格变化。对市场影响的解读因人而异，有交易者策略依靠减少市场影响，有交易者可能积极从交易后市场震荡中获利。
5.点差
量度市场上卖出价和买入价的价格差，这是最容易比较流动性提供商的指标。
LMAX分析发现：
• 成交率不能在最后观望和实价流动性平台中直接比较，因为当中量度的是不同的过程。
• 价格优化是重要的，应该要加入基本指标中，与滑点问题结合成为价格变动。
• 最后观望的等待成交时间或叫弹性延迟是十分重要的隐蔽交易成本，需要量度。
• 市场影响通常不会量度，但在探讨执行质量中是一个关键考虑。■
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