观察|资本市场中的区块链:一场渐进式演变

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过去两年里,尽管资本市场上诞生了大量区块链项目,但仍处于探索阶段。用例正在测试,技术也在不断改进。然而,目前还没有确凿的数据来评估区块链支持的系统相比现有基础设施具有什么优势。资本市场刚刚开始使用区块链技术,而区块链对市场参与者的最终价值还有待揭示。

然而,区块链在资本市场实施过程中遇到的众多障碍已被克服。区块链平台提供商的解决方案具有强大的处理功能和伸缩性。关于匿名和潜在信息泄漏的问题也得到了解决。一些产品是为了迎合资本市场的特殊需要而设计的。

在这一过程中,大多数提供商都创建了与比特币区块链甚至以太坊最初设计截然不同的解决方案。

资本市场中的大部分项目都是由市场现有参与者发起的。这表明市场参与者改善现有基础设施的意愿以及他们对区块链技术所潜在威胁的重视程度。虽然新进入者提供关于某些资产类别(股票、外汇、债券、衍生品)、产品(共同基金)和流程(KYC)的服务,但他们没有涉及复杂工具(结构化产品)和管理业务(抵押品管理、代理投票)。

许多类似区块链的解决方案实际提供了点对点的通讯和记录网络。在非常分散的市场中,中央网关具有局限性,市场参与者必须维持一个双向连接的大型网络。新解决方案的实施更简单,且中断更少。因此其对外汇、了解你的客户(KYC)和共同基金市场具有吸引力。

随着大量链的开发,区块链产品之间的互通性将成为挑战。如果链的倍增复制了现有数据库的孤立结构,那么该行业将会回到原点。参与者已经意识到这个问题,并通过一定程度的合作来达成技术解决方案。然而,技术并不是解决这个问题需要考虑的唯一因素。市场参与者需要考虑所涉及的操作风险。在不同的技术栈和操作模型下运行的两个数据库之间互通将不可避免会产生巨大的操作风险和潜在的交易对手风险。在同一市场上运行的两个相互竞争的链之间,这种情况可能会更加严重。

2018年值得关注的项目包括:

  • 澳大利亚证券交易所(ASX):如果ASX的基础设施决定在12月份用区块链解决方案取代其现有的CHESS结算平台,这将成为首个主要基础设施转换。这可能会为区块链在亚洲市场展开铺平道路。
  • Cobalt DL。正如我们之前所提到的,区块链技术非常适合外汇市场。项目已经相当成熟,Cobalt DT的解决方案已经吸引了外汇生态系统的众多公司。
  • AST:代理投票服务提供商将于2018年3月通过区块链平台进行下一轮代理投票。
  • SETL’s IZNES:泛欧洲基金记录保存、分发和生命周期管理平台预计将于2018年第一季度上线。
  • DTCC:将在明年使用基于区块链的解决方案替代DTCC CDS交易信息仓库。■
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