欧洲ESMA就MIFIR下的衍生品交易义务标准草案进行磋商

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欧洲证券及市场管理局(ESMA)于19日发布了一份关于其“技术标准草案” 的咨询文件,其中规定了“金融工具法规(IMFIR)”中衍生工具的交易义务。

MiFIR的交易义务将流动性衍生品的场外交易方式(OTC)移至有组织的场所,从而提高市场透明度和完整性。MiFIR实施欧盟金融工具市场法规(MiFID II)框架的一部分,概述了确定哪些衍生品应在场地交易的过程。

ESMA邀请利益相关方提供关于ESMA方法的反馈意见,该方法是在2016年之前进行咨询后进行了修订的。

据悉,19日发布的咨询主要内容包括:

▪ 基于覆盖2016年下半年数据集的利率衍生工具和指数CDS的流动性分析,方案包括规定衍生工具应受交易义务的管制;

▪ 关于如何逐步推进衍生工具交易义务的提案;

▪ 由ESMA维持交易义务的文书登记册的做法; 

▪ 高水平的成本效益分析。

咨询意向截至2017年7月31日前开放征求意见,特别是欢迎提供支持性数据,ESMA将利用收到的反馈意见来确定其关于贸易义务的转运站草案。之后,ESMA将向欧盟委员会发送最终标准草案以供认可。

MiFIR衍生工具的交易义务与欧洲市场基础设施条例(EMIR)下的清算义务密切相关。一旦衍生品需要根据EMIR进行中央清算,ESMA必须确定这些衍生品(或其中一部分)是否应在场内进行交易。其中,场内交易场地包括了受监管的市场(RM),多边贸易设施(MTF),组织交易设施(OTF)或等同的第三国交易场所。

MiFIR预计将进行两次测试以确定交易义务:场地测试(一类衍生品必须在至少一个可允许的交易场所进行交易)和流动性测试(衍生品是否“足够流动”,并且存在足够的第三方买卖权益)。■

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